政府股權投資引導基金是政府出資設立，并按市場化方式募集運作的政策性基金。設立股權投資引導基金，是財政專項資金分配方式的重大創(chuàng)新，是今后財政支持產業(yè)發(fā)展的主要方式和發(fā)展方向。近年來，山東各級積極探索以政府引導基金方式支持產業(yè)發(fā)展，大力推動金融創(chuàng)新發(fā)展和產業(yè)轉型升級，取得了明顯成效。特別是去年山東省人民政府出臺《關于運用政府引導基金促進股權投資加快發(fā)展的意見》（魯政發(fā)〔2014〕17號）和《山東省省級股權投資引導基金管理暫行辦法》（魯政辦發(fā)〔2014〕44號）之后，全省投資基金管理運作更是進入了法制化、規(guī)范化、快速發(fā)展的軌道，迎來重要的發(fā)展黃金期。據(jù)統(tǒng)計，2015年山東省各級政府參股或出資的各類投資基金總規(guī)模將達到1320億元以上。其中：產業(yè)發(fā)展方面的基金640.5億元，占48.5%；科技、天使以及創(chuàng)業(yè)投資方面的基金113億元，占8.6%；城鎮(zhèn)化建設等方面的基金566.8億元，占42.9%。

一、強化政府引導，引導社會資本投向創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和經濟結構調整等重點領域。引導基金按照“政府引導、市場運作、防范風險、滾動發(fā)展”的原則運作，在功能定位上主要體現(xiàn)以下特征：一是政策性。引導基金區(qū)分產業(yè)重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，明確特定政策目標，以貫徹國家產業(yè)政策，落實省委省政府經濟發(fā)展戰(zhàn)略為宗旨。二是引導性。引導基金參股支持私募基金發(fā)展，使政府的政策目標和社會資本的盈利目標趨向統(tǒng)一，帶動全社會資本為經濟發(fā)展提供資金支持，發(fā)揮財政資金“四兩撥千斤”的撬動作用，實現(xiàn)多方共贏。三是公益性。引導基金不以單純營利為目的，而是區(qū)分不同情況，通過政策設計，最大限度調動社會資本的積極性。對投資于中早期企業(yè)的子基金，引導基金可給予讓利；對投資于成熟期企業(yè)的子基金，引導基金堅持同股同權同利。按照上述原則，省級設立了包括資本市場、天使投資、濱海旅游、現(xiàn)代農業(yè)產業(yè)發(fā)展、科技成果轉化、工業(yè)轉型升級、節(jié)能投資、服務業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、信息產業(yè)發(fā)展、文化產業(yè)發(fā)展、城鎮(zhèn)化投資、新興產業(yè)創(chuàng)投、融資擔保機構投資等在內的17只引導基金，初步形成了具有不同政策導向、不同投資偏好的基金群。

為更好地體現(xiàn)政府調控意圖，引導基金在具體運作中堅持分類指導和問題導向，實行差別化的激勵引導政策，突出精準調控和定向調節(jié)。比如，設立天使投資引導基金，重點針對種子期或初創(chuàng)期科技型、創(chuàng)新型小微企業(yè)，在蹣跚起步階段給予扶持，幫助其發(fā)展壯大，以更好地推動技術和市場融合、創(chuàng)新與產業(yè)對接，促進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產業(yè)升級。考慮到小微企業(yè)風險高、投資周期長、風險投資領域市場失靈問題突出，為提高社會資本投資積極性，規(guī)定對投資于初創(chuàng)期小微企業(yè)的，引導基金可將其應享有基金增值收益的25%讓渡給其他社會出資人；對投資于種子期小微企業(yè)的，可將其應享有基金增值收益的50%讓渡給其他社會出資人。又如，設立現(xiàn)代農業(yè)產業(yè)發(fā)展引導基金，旨在創(chuàng)新現(xiàn)代農業(yè)投融資體制機制，幫助農業(yè)龍頭企業(yè)、專業(yè)合作社、家庭農場等新型農業(yè)經營主體解決資金困難?？紤]到農業(yè)是弱質產業(yè)，對子基金投資特定領域的項目，如省政府重點扶持的重大項目、經濟欠發(fā)達地區(qū)的項目以及募資難度較大但社會效益較好的項目，引導基金可將享有的不超過40%比例的增值收益讓渡給其他社會出資人。

二、堅持市場運作，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。實現(xiàn)財政支出與市場機制的有機結合，關鍵在于厘清政府與市場邊界，弱化政府微觀方面的管理職能，由市場決定資源配置。山東規(guī)定“引導基金在子基金中參股不控股，不獨資發(fā)起設立股權投資企業(yè)”，只作有限合伙人。目的是從企業(yè)治理結構的角度建立一套防范不當行政干預的“防火墻”，充分發(fā)揮私募基金專業(yè)化管理團隊的獨立決策和法人治理結構制衡作用，依照公司章程或合伙協(xié)議約定進行投資、管理和退出，確?；饘嵭型耆氖袌龌\作。同時，規(guī)定任何部門和單位均不得干預子基金管理團隊的投資經營決策，主管部門負責聯(lián)系行業(yè)和產業(yè)的項目庫建設，建立健全行業(yè)投資項目備選庫，為參股子基金提供項目信息查詢和對接服務，并監(jiān)督子基金投向。

為吸引海內外高水平投資管理機構、精英金融從業(yè)人員入駐山東，對子基金管理機構實行固定收費加業(yè)績獎勵政策。同時，為調動社會投資者積極性，培育壯大私募基金市場主體，還將根據(jù)子基金的投資領域、投資階段、風險程度等，給予社會出資人適當讓利。

　三、注重改革創(chuàng)新，建立政府引導基金多渠道投入機制。引導基金資金來源主要包括財政出資和社會募集兩部分。其中，財政出資主要來源于省級財政預算安排用于支持產業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新等領域的專項資金、其他政府性資金，以及引導基金運行中產生的收益等。山東省政府確定，自2015年起至2017年，省級財政預算安排支持工業(yè)、服務業(yè)、農業(yè)產業(yè)、科技創(chuàng)新等領域的專項資金，每年拿出30%左右的比例，用于設立引導基金并增加規(guī)模，再加上其他渠道籌集的資金，力爭三年內省級引導基金參股設立的投資基金規(guī)模達到1500億元，其中政府引導基金規(guī)模在200億元左右。社會資本募集主要面向偏好資金安全、回報穩(wěn)定的機構，如政策性銀行、商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、國有大企業(yè)、大型投資公司等。引導基金實現(xiàn)的收益及退出資金，原則上要繼續(xù)用于補充引導基金，實現(xiàn)滾動發(fā)展。鼓勵有條件的市縣級政府設立引導基金，根據(jù)財力狀況和結構調整的需要逐步增加基金規(guī)模。在此基礎上，積極探索建立財政投入、國資收益、基金增值和社會資本投資及捐助等多渠道并舉的滾動投入機制。

四、加強風險防控，確保引導基金規(guī)范、安全、高效運作。政府引導基金作為公共資金，在市場化運作過程中會面臨諸多風險。為強化風險防控，山東著力將風險識別、防范、控制、化解納入引導基金管理運作流程，實行全過程透明操作。規(guī)定必須在國內有影響力的媒體上向全國發(fā)布征集或招標子基金申請者，經過嚴格的評審程序并公示無異議之后，決策委員會再作出投資參股決策，以避免行政干預；要求無論是引導基金還是子基金，均要委托符合條件的金融機構進行資金托管等，以保證基金安全；要求子基金管理機構在完成對子基金70%的資金投資之前，不得再募集其他股權投資基金，以提高投資運營效率。為強化監(jiān)督管理，還將建立引導基金和子基金運行情況定期報告制度，密切跟蹤子基金經營和財務狀況；建立引導基金投資止損機制，視情況調整投資對象和比例，及時退出違規(guī)子基金。（作者是山東省財政廳廳長）